《表5 股权结构的调节效应回归结果》

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《成本粘性、股权结构与企业业绩》

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为了验证H2和H3，对模型（3）和模型（4）进行回归分析，股权结构调节效应的回归结果如表5所示。从表5中可以看到，成本粘性（STICKY）与企业业绩的系数在1%的水平上显著为正，再次验证了H1b，即成本粘性对企业业绩的提升能够起到促进作用。此外，股权集中度（CONCEN）与企业业绩显著正相关，说明股权集中能够发挥大股东们的决策和监督优势，提升业绩水平；成本粘性和股权集中度交互项（STICKY×CONCEN）的系数在1%的水平上显著为正，说明股权集中度对成本粘性与企业业绩间的关系存在正向调节作用；而股权制衡度（BALANCE）与企业业绩的系数在5%的水平上显著为负，说明股权过于分散不利于企业业绩的提升；成本粘性与股权制衡度交互项（STICKY×BALANCE）的系数在5%的水平上显著为负，说明股权制衡度对成本粘性与企业业绩间的关系具有负向调节作用，但其调节强度与股权集中度相比有所减弱，从而验证了H2和H3。控制变量的检验结果与主回归效应的结果相似，均符合一般经济规律。