《表5 经济政策不确定性与资本成本回归分析》

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《经济政策不确定性对房地产行业资本成本的影响》

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对模型（4）进行回归，结果如表5所示。表5显示，在加入控制变量后，企业加权平均资本与经济政策不确定性指数的对数的回归系数为正，且在1%的水平上显著，假设1成立。对于房地产企业而言，经济政策不确定性的增加，会导致投资者对其未来的前景失去一定的判断力。为了避免盲目在高波动性条件下投资造成大量损失，投资者会选择将投资决策延期，并要求更高的报酬率，因此企业的资本成本增加。在我国，房地产行业受政府调控程度较大，不同时期行业的宏观目标也不同，投资者很难在波动性较大的阶段做出合理的判断，因此产生了观望情绪，这对于企业的筹资显然是不利的，资本成本的增加也是一种必然。