《表5 市场化进程、经济政策不确定性与信贷资本流向》

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《经济政策不确定性会加大市场摩擦吗——基于信贷资本逆向流动的经验证据》

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市场化进程较低的地区因其市场机制不成熟，其市场机制摩擦越大，因而经济政策不确定性对市场配置资源作用可能更强。由于金融市场发展程度是决定其信贷资源配置的关键，本文利用樊纲[34]构建的金融市场化指数衡量市场化进程，按照中位数进行分组回归，表5报告了不同市场化进程地区，经济政策不确定性对信贷资本流向影响的差异。检验结果显示：无论是LP法还是OP法，相对于市场化进程较低的地区，位于市场化进程较高的地区经济政策不确定性对信贷资本逆向流动影响更大，表明经济政策不确定性对市场摩擦的加剧作用在市场化进程较低的地区更显著，结论支持了研究假设3的推断。