《表4 政策冲击:新投资者信心变动系列模型》

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《政策冲击、投资者信心与平台竞争力——来自网络借贷市场经验证据》

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注:***、**、*分别表示1%、5%、10%上的显著性水平，限于篇幅，未报告完整结果（备索），C表示常数项，N表示样本数，下同。

为检验监管政策单次和组合变动对新投资者信心的影响，本文在面板数据平稳性检验基础上，运用豪斯曼检验确定采用固定效应模型，得到回归结果如表4第2列—第7列模型N＿1-N＿6所示。结果显示三次政策出台对新投资者的投资信心的作用由显著的正向变为不显著的正向，政策组合模型（N＿4-N＿6）中，第一次政策（rp1）、第二次政策（rp2）冲击对新投资者信心的促进作用仍显著为正，但是促进作用降低；第三次政策（rp3）的影响由不显著的正向变为了不显著的负向，与假设H1不相符。