《表1 变量描述统计表：经济政策不确定性与资本结构调整路径——来自中国A股市场的经验证据》

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《经济政策不确定性与资本结构调整路径——来自中国A股市场的经验证据》

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本文选择在2006年以前上市的非金融、保险行业类的上市公司为实证研究对象，研究区间为2007年-2017年，剔除了同时发行A股和H股、同时发行A股和B股、被ST（特别处理）或PT（特别转让）、数据异常和缺失的样本，并对研究数据进行筛选和处理。基于以上筛选原则，本文获取了446家公司的样本数据，其中内部融资样本3066个，外部融资样本2286个，在外部融资样本中，股权融资样本265个，债务融资样本2021个。本文数据主要来源于国泰安数据库，使用Stata16.0软件实行模型的估计和处理。相关变量的描述性统计见表1。从表1中可以看出，经济政策不确定性指数（EPU）最大值364.874和最小值73.274相差较大，而EPU的中位数149.13小于均值177.053，说明样本大部分所处年份的经济不确定较高，这也为研究经济政策不确定性对上市公司的资本结构的调整路径的影响提供了一个较好的基础条件。市场化进程指数（MID）的最小值为2.33，最大值为7.47，地区之间市场化进程的差异比较大，均值为7.581，中位数为7.47，表明样本里大部分的上市公司所在地的市场化程度较高。从公司层面来说，上市公司的盈利能力（ROA）、成长性（GROWTH）以及公司规模（SIZE）的差异都比较大。从目标资本结构偏离程度（LEV）来说，部分上市公司的LEV差异较大，最大值达到了0.577，均值为0，中位数为-0.0072，表明大部分公司实际的资本结构比目标资本结构要高，同时，LEV的标准差为0.172，公司实际资本结构与目标资本结构的偏离程度较小，说明上市公司为了应对财务活动中可能产生的不确定性，通常都保持了一定的