《表1 变量定义：银行贷款、外商直接投资与地方经济增长——来自我国地级市层面的经验证据》

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《银行贷款、外商直接投资与地方经济增长——来自我国地级市层面的经验证据》

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模型中被解释变量LOANGRO是地级市的银行贷款增长率，用来度量地方政府通过银行进行债务融资的增长情况。解释变量GDP是滞后一期的地级市GDP增长率，用于度量地级市的经济增长速度。为了让检验结果更加稳健，我们还构建了RGDP和DGDP两个指标，RGDP是将GDP在时间序列上分为5组，最低组赋值为1，最高组赋值为5。DGDP是按照GDP的中位数分组，高于中位数组赋值为1，低于中位数组赋值为0。根据假设1，我们预期解释变量GDP的回归系数显著为负。在检验假设2时，我们根据FDI的中位数进行分组回归，并且预期在高于中位数组，解释变量GDP的系数显著为负，而在低于中位数中回归系数不显著。参考曹廷求等[19]、钱先航等[7]、战明华[20]的研究，选取的控制变量包括:地方政府获得的外商直接投资FDI，在融资渠道既定的情况下，FDI越多意味着政府通过债务融资的能力越强，因此本文预期FDI的回归系数应当为正数；地级市固定资产投资的规模INVEST会影响地方政府的融资需求，当政府难以从银行获得充足的资金维持固定资产投资规模，政府会利用其他融资渠道，因此本文预期INVEST的回归系数是负数；常住人口规模RENKOU刻画了地级市的规模和经济增长潜能，一个地区的规模越大、经济增长潜能越高，地方政府融资渠道也越多，对银行贷款这一融资渠道的依赖程度相应较低，因此本文预期RENKOU的回归系数为负数；地级市的银行储蓄规模SAVING度量了银行对信贷资源的供给能力，SAVING越大，意味着银行能够提供给政府的信贷资源越充足，因此本文预期SAVING的回归系数为正数；出于控制风险的目的，政府必须合理控制杠杆率，在进行债务融资时，政府通常会参考以前的债务融资情况，这意味着上一期的贷款增长率LOANGROt-1会负向影响当期的贷款增长率，因此本文预期LOANGROt-1的回归系数是负数。各变量的详细定义见表1。