《表4 企业融资约束对社会责任行为及报告质量的影响》

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《企业社会责任与融资约束交互影响的实证研究》

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注:*、**、***分别表示显著性水平为10%、5%、1%。

由于上市公司披露社会责任报告经润灵环球评分的数据时间相对滞后，同时基于数据取得及KZ指数评价基础的限制，我们仅采用2013-2015年的社会责任数据（报告时间为2014-2016年）及KZ指数，总样本为3年期共计1615个样本数据，对模型（3）进行回归，由表4可见，融资约束（KZ）回归系数为-1.047，在1%的水平上显著，由此支持了假设2，企业规模（Size）、托宾Q值（Q）在1%的水平上显著，资产收益率（ROA）、股权集中度（Shr）在10%的水平上显著，这也与以往的研究相符；股权性质方面，分组回归后，国有组融资约束的回归结果仍在1%的水平上负相关，而非国有组虽然回归系数为负，但不显著，这与假设3的预期基本相符。社会责任报告质量方面，融资约束对于企业的社会披露质量在全样本、国有组及非国有组下都没有显著影响，也就是企业的财务状况并不会显著影响其报告的质量，与事实相符合，这也从某种程度印证了社会责任行为研究与社会报告质量研究的差异。