《表3“投资机会-流动性”关系:资产专用性效应》
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《投资机会集对股票流动性影响研究——兼论资产专用性的调节效应》
“投资机会-流动性”关系存在资产专用性效应:企业的资产专用性越强,其“投资机会-流动性”关系越弱;相反,专用性较弱,其“投资机会-流动性”关系越强。资产的专用属性使企业投资尽可能地围绕现有项目(企业擅长、把握、经验丰富,甚至是具有垄断势力的领域)而展开,有效避免企业投资于不擅长、没有把握、经验不足,或者在某种程度上缺乏垄断势力的领域。因此,当面临同等投资机会和扩展空间时,资产专用性强的企业难以涉猎,其未来经营绩效的波动不大,在此情况下,投资者对企业股票内在价值的把握容易趋同,而股票在投资者之间的转让和流通(流动性)也就不会受到大的影响;相反,对于资产专用性弱的企业,其基于利润最大化的投资决策难免会涉足陌生领域,这容易导致其未来绩效发生大的波动,在此情况下,投资者对企业股票内在价值的把握将难以趋同,而股票的流动性就会受到严重冲击。
图表编号 | XD0023091100 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2018.09.15 |
作者 | 陈春春、王国成 |
绘制单位 | 清华大学社会科学学院经济学研究所、中国社会科学院数量经济与技术经济研究所 |
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