《表7 稳健性检验结果：土地财政、内生货币和企业融资成本——来自中国上市公司数据的验证》

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《土地财政、内生货币和企业融资成本——来自中国上市公司数据的验证》

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注：同表2

邱牧远和殷红（2019)[16]认为，托宾Q值能估计企业的市场价值，可以用来衡量一家企业的市场价值是否被低估或高估。托宾Q值越高，投资者对企业的综合能力和发展前景越认可，企业通过各种途径进行融资的成本也就越低。本文运用这一指标替代融资成本，进行稳健性检验。此外，关于土地财政的指标，用土地出让成交价款占GDP比重和土地出让收入替代土地财政依存度，对基准回归结果进行再验证。表7第（1)（2）(3）列结果均表明本文的研究结论非常稳健。值得注意的是，土地财政对托宾Q值的估计系数显著为正，这与前文提到的托宾Q值越高，企业融资成本相对越低相符。