《表6 工具变量估计结果：土地财政、内生货币和企业融资成本——来自中国上市公司数据的验证》

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《土地财政、内生货币和企业融资成本——来自中国上市公司数据的验证》

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注：同表2

首先，本文对核心解释变量土地财政进行滞后一期处理，结果如表6第（3）列所示，土地财政的估计系数仍然显著为负，这说明是土地财政引起了企业融资成本的变化，因此，考虑了内生性后，本文结果仍具稳定性。同时，为了排除控制变量可能带来的干扰，本文还将所有控制变量滞后一期，估计结果显示，土地财政的估计系数仍然显著为负，与上述结果一致，故本文结论仍是稳健的。