《表1 变量说明：货币政策工具对企业成长性影响的差异性研究——来自制造业的实证》

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《货币政策工具对企业成长性影响的差异性研究——来自制造业的实证》

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根据中国人民银行对货币政策工具的分类及数据的可得性，本文分别从传统型、定向型和结构型三类货币政策工具中选取共五种工具进行研究。传统型货币工具中选用广义货币供应增速（MS）、汇率（exr）和1年期贷款基准利率（rd）等变量（4）；定向型货币工具中选用大型金融机构存款准备金率（dxz）表示；结构型工具中选用中期借贷便利余额增长率（mlfg）表示（5）。其中，汇率采用直接标价法下美元与人民币的兑换率；对于1年期贷款基准利率的选用，虽然中国已基本完成利率市场化，但在实际应用中贷款利率是跟随基准利率浮动的，因此仍然受央行调控。在控制变量中，对企业年龄（age）、企业规模（size）等变量取对数衡量企业自身特点；采用资产负债率（dar）、总资产利润率（roa）与净资产收益率（prof）、资本密集度（ci）等分别表示企业的偿债能力、盈利能力和营运能力；选用gdp（现价）的对数值作为宏观环境的代理指标。对以上变量的总结见表1。