《表6 再贴现影响小微企业贷款利率回归结果》

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《结构性货币政策向小微企业传导的效率及可持续性研究——基于全面FGLS模型》

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注：*、**、***，分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。

从核心解释变量的估计结果看，各模型中再贴现余额（SMRed）对小微企业贷款利率（SMPat）的回归系数符号均为负，且在模型（1）、（2）及模型（5)-(7）中均在至少5%水平上通过显著性检验，符合预期。说明票据贴现利率与银行的贷款利率之间存在一定相互传导性，再贴现政策能够直接引导金融机构降低小微企业票据贴现利率，进而间接引导金融机构降低小微企业贷款利率。而从各模型的回归系数看，再贴现余额每降低1个百分点，金融机构对小微企业的贷款利率将降低0.114-0.179个百分点。此外，各控制变量的估计系数符号和显著性水平与整体样本估计结果较为类似，其经济学含义不再赘述。