《表2 小微企业贷款占比回归结果》

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《结构性货币政策向小微企业传导的效率及可持续性研究——基于全面FGLS模型》

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注：*、**、***，分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。

本文还分机构类型进行了分样本估计6。全国性金融机构对定向降准的反应更加敏感，可能的原因在于：一方面，全国性金融机构小微企业贷款占比基数较低，政策传导效率可挖掘的“潜力”较大，且其在利率定价、资金实力上也强于地方法人机构，在小微企业客户开发和竞争上有优势；另一方面，定向降准对全国性机构的考核标准实际上更偏向于小微企业信贷，如目前对全国性机构的普惠金融定向降准考核中，普惠口径小微企业贷款增量是普惠金融领域贷款的重要组成部分。而对地方法人机构来说，农商行、农信社和村镇银行除小微企业贷款增量考核，还涉及涉农贷款增量考核、新增存款一定比例用于当地贷款考核等。