《表9 金融周期对企业融资能力的影响》

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《金融周期、经济增长与金融稳定性研究》

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继续观察另一个维度，即金融周期对企业融资能力的影响，表9展示了回归结果。模型17～模型20的被解释变量为代表企业自身杠杆率的资产负债率（Dto A）和贷款与总资产之比（Lto A）。资产负债率是企业融资能力最直接的表现，这个比率越高表示企业主动负债能力越强，在相同经营能力的情况下对业绩的影响就越大。另一方面，企业总负债中的核心是贷款，贷款主要表现了企业从银行等金融机构获得融资的能力，其受金融周期的影响更为直接，既表现了企业主动加杠杆进行负债经营的需求，也表现了金融机构进行信用扩张、增强信贷供给的意愿。模型17～模型18展示了金融周期对企业资产负债率的影响，模型19～模型20展示了金融周期对企业贷款与总资产之比的影响。