《表5 控股股东制衡机制实证检验》

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《"股权质押,控股股东制衡与银行信贷定价"》

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根据表5，第一，控股股东股权质押率与股权集中度的交乘项（Pledge＿ratio×H10）估计系数显著为正，而控股股东股权质押率与董事会规模交乘项（Pledge＿ratio×Board＿size）估计系数显著为负，说明分散的股权集中度、较大的董事会规模有助于降低控股股东股权质押对银行贷款利率的正向影响。第二，控股股东股权质押率与董事会独立性交乘项（Pledge＿ratio×Board＿independence）估计系数不显著，印证了我国独立董事只满足形式需要而没能发挥实质作用的观点。其他控制变量对银行贷款利率的影响与前文类似，不再赘述。综上，表5结果表明控股股东股权质押会提高银行贷款利率，而控股股东制衡机制能显著缓解这种负面影响。