《表4 假设2的检验结果：控股股东股权质押对企业创新投入的影响——基于医药制造业的实证检验》

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《控股股东股权质押对企业创新投入的影响——基于医药制造业的实证检验》

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注：（1）***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平下显著；（2）括号内为t值。

表4列示了持股比重异质性的回归结果，其中列（1）和（2）是高比重持股的控股股东股权质押对企业创新的影响。列（3）和列（4）是低比重持股的控股股东股权质押对企业创新的影响。具体来讲，列（1）和列（2）的股权质押系数为正，并且在10%的水平上显著。而在列（3）和列（4）低比重持股组的回归结果中，无论是在被解释变量rd和Ln(rd）中，虽然系数较大，但却均不显著。这说明，控股股东股权质押和企业创新投入在企业高持股比重组是显著正相关，但在低持股比重组却不显著。可见，控股股东股权质押只有在高比重持股组中才与企业创新投入显著正相关。由此，假设2成立。