《表7 不同风险偏好下的组合表现对比》

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《隐含宏观风险因子体系的构建及其应用》

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在资产配置进行组合优化过程中，设置不同的风险厌恶系数会得到不同的资产配置权重。定性来看，风险厌恶系数与投资者的风险偏好相关，越偏好风险，风险厌恶系数可以设置的越小，在之前的组合优化过程中，风险厌恶系数λ的取值均为2，考虑到不同的风险偏好可能会对组合表现产生影响，接下来对不同风险厌恶系数取值下的组合表现进行回测分析，回测结果如表7所示。表中结果显示，随着均值方差优化模型中风险厌恶系数的增大，资产组合的年化收益率有一定程度的下降，但其风险表现显著提升，年化波动率和最大回撤均显著降低，因此，风险厌恶系数更高的组合的夏普比率、卡尔曼比率均表现更加，同时组合胜率也得到了一定程度的提高。