《表4：董责险与企业创新产出回归结果》

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《董事高管责任保险、管理层激励与企业创新——基于A股上市公司的实证研究》

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注：括号中为t值，进行了公司层面聚类调整（Cluster），*、**和***分别表示10%、5%和1%显著性水平，下同。受限于篇幅，以下结果汇报时略去了控制变量的回归结果。

表4报告了模型（1）的回归结果。表中列（1）和列（3）呈现的是引入董责险对于专利申请和专利授权的影响，DOI的系数分别在5%和1%水平上显著为正，即董责险的引入显著提升了企业的创新水平，表明董责险能够发挥监督激励效应；列（2）和列（4）呈现的是董责险引入时间长度对于创新产出的影响，两者在1%水平上呈显著正相关关系，表明随着董责险引入时间的延长，董责险的积极作用也在增强。出现这一结果的原因可能如下：基于激励效应视角，董责险能够激励高管勤勉进取，这种激励作用随时间延长而逐渐增强；基于监督效应视角，随着引入年限的增加，保险当事人双方的信息不对称问题会逐渐减弱，保险人的监督能力也通过在干中学中而得以提升（凌士显和白锐锋，2017）。以上检验结果表明：引入董责险对于企业创新具有显著的促进作用，支持了本文的假设H1a，即符合监督激励假说。