《表5 产权性质、董责险与资本结构调整速度》

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《董事高管责任保险与企业资本结构动态调整》

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表5是将产权性质作为调节变量加入到模型中的计量结果。在model1中，state和dev交乘项系数为-0.1302，在1%的显著水平上负相关，说明国有产权确实会降低资本结构向目标资本结构调整的速度。在model2中，state×dio×dev的系数依旧显著负相关，但是较model1中state×dev的系数小了48.7%（0.0635÷；0.1302），说明董责险的购买引入了保险公司作为第三方监督机构，可以在一定程度上缓解国有企业股东与管理层之间的代理问题，从而抑制国有产权性质对资本结构动态调整的负向作用。