《表1 美联储QE的实施情况》

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《美联储资产负债表变化对我国货币政策的溢出效应》

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资料来源：笔者根据美联储网站（https://www.federalreserve.gov/）相关资料整理得出（下同）。

从美联储资产负债表的资产期限来看，2007年主要是1年以内和1-5年的短期国债，长期国债占比很小。到2017年10月缩减资产负债表前夕，1年以内的国债规模增幅103倍，1-5年国债资产规模的增幅达到490倍、5-10年的国债规模增幅达到397倍、10年以上的长期国债的增长规模达到大约713倍。在几轮量化宽松中，增加了MBS和联邦机构债，主要是1年以内的短期机构债和10年以上期限较长的机构债，而MBS主要集中在期限较长的，即10年以上的。美联储缩表从缩减资产类别的期限来看，主要缩减期限较长的资产，到2019年8月，10年以上的国债、MBS缩减规模相对于2017年10月分别达到2.29%、19.35%；5-10年的国债缩减规模达到10.36%；1-5年的国债缩减规模达到27.4%，机构债缩减为0，MBS进行了小幅增长。