《表2 次贷危机以来美联储货币政策变动情况》

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《全球重启货币宽松政策背景下我国货币政策选择》

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资料来源：作者整理

理论上，美联储采取量化宽松货币政策向市场注入流动性，美元应该呈现贬值走势，但是由于国外疫情防控形势不明朗，叠加石油价格战等原因，市场恐慌情绪加重，避险情绪升温，反而推动美元走强。这期间，VIX指数一度飙升至80以上，超过次贷危机时期的水平，美元指数快速升破100关口。美联储大力度的量化宽松政策和快速升值的美元，为国际金融市场带来巨幅震荡。一方面，全球股市、债市、汇率、大宗商品价格大幅下跌。美国股市在两周内四次熔断，主要股指从2月20日（高点）以来均经历了20%以上的跌幅（见图1）；美国10年期国债收益率一度跌破0.5%，1个月和3个月期美国国债收益率均跌至负值，创下历史新低（见图2）；非美货币大幅贬值，年初以来，澳元兑美元贬值接近15%，英镑兑美元贬值超过10%，欧元兑美元贬值超过3%；黄金价格一度从1700美元跌至1500美元之下。另一方面，全球金融市场波动异常剧烈，甚至出现“一天海水、一天火焰”的震荡走势，美国股票市场短期内同时经历10%以上的大涨和大跌（见图3），先后于3月9日、12日、16日、18日四次熔断，而随着美联储推出无限量QE，以及市场预期2万亿美元经济刺激计划协议将达成，24日又实现10%的上涨，带动亚太等地股市回升。目前，我国金融开放程度不断提高，美国宏观政策和国际金融市场的波动也将通过市场情绪、资本流动等渠道对我国造成影响，需要高度警惕和防范。