《表4 次贷危机前后小波相关系数变化情况》

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《中美股市联动效应研究——基于小波视角》

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注:***，**，*分别表示在1%、5%、10%的显著水平下拒绝零假设，下表同。

分别表示中美股市收益率序列在危机前和危机后，尺度为λj时的小波相关系数。不同尺度对应的t统计量结果以及显著性检验的结果如表4所示，在尺度为d1（2-4天）和d2（4-8天）上，危机后小波相关系数显著性变大，而尺度为d3、d4和d5小波相关系数并没有显著性变大。这表明在次贷危机期间，中美股市之间联动效应的基础是纯传染，此次传染无法用宏观基本面进行解释。