《表4 影响机制II：企业融资约束程度》

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《税收激励与企业出口国内附加值率》

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（2）当中介变量是企业融资约束程度（Finance）时，这一影响机制的回归结果汇报在表4的第（1）—(3）列。其中，第（1）列与表3的第（1）列是完全相同的。第（2）列是对模型（4）的回归结果，政策变量的估计系数在5%的水平上显著为正向，这表明增值税转型改革显著缓解了处理组企业的融资约束状况。第（3）列是对模型（5）的回归结果，企业融资约束的估计系数显著为正向，这表明企业融资约束的缓解有利于促进其出口国内附加值率的提升；在控制了企业融资约束之后，政策变量的估计系数仍然显著为正向，但其数值大小明显下降，这表明企业融资约束程度确实是增值税转型改革影响企业出口国内附加值率的另一重要渠道。这就验证了本文第2个理论假说的后半部分。总而言之，2009年实施的增值税全面转型改革，通过优化企业资本劳动比和缓解企业融资约束两个渠道，促进了中国制造业企业出口国内附加值率的提高。