《表7 内部控制质量对年报问询函与证券分析师盈利预测质量关系的调节效应回归结果》

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《证券交易所一线监管能提升证券分析师盈利预测质量吗——基于年报问询函的证据》

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***、**、*分别表示显著性水平为0.01、0.05、0.1注：括号内的t统计量（双尾）已经过公司层面的聚类调整

公司的内部控制是公司重要的内部监督机制。而在内部控制质量较低的公司，管理层缺乏有效监督，信息的生产和披露过程受到的制约较少，信息披露的合规性和质量可能较低（杨松令等2014），会影响证券分析师从公司年报获取充分的信息。因此，本文预期年报问询函的监督效应在内部控制质量较差的公司更显著，更能提升证券分析师盈利预测质量。本文采用迪博·中国上市公司内部控制指数（DIB ICindex）衡量上市公司的内部控制质量，按照内部控制指数中位数将样本分为两组，大于中位数的为内部控制质量高组，小于中位数的为内部控制质量低组。分组回归结果如表7所示，在内部控制质量高组，CL×POST的系数均不显著；在内部控制质量低组，CL×POST系数在0.05的水平上显著为负值，表明年报问询函对证券分析师盈利预测质量的提升效应主要存在于内部控制质量低的公司中。