《表2 严监管布局前后变量的平稳性检验》

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《严监管布局下中小投资者有限注意力与股市指数的非线性研究》

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注:1%、5%、10%分别表示1%、5%、10%的显著性水平；ADF检验采用Mac Kinnon临界值。

然后对各变量进行平稳性检验，本文使用的检验方法是ADF单位根检验（Augmented Dickey-Fuller检验），该检验方法的原假设是:序列至少存在一个单位根，备择假设为:不存在单位根。如果拒绝原假设，则时间序列不存在单位根，是弱平稳时间序列；否则说明存在单位根，为非平稳时间序列。此外，如果为非平稳时间序列，还需对其差分后进一步检验，直到拒绝原假设，以此来检验其是否为单整序列。检验结果如表2所示，在严监管布局之前，仅有时间序列y和y1是非平稳的，而在严监管布局之后，仅仅只有时间序列x3和x4是平稳的，而在一阶差分下，非平稳的序列均在1%的水平下拒绝原假设，说明它们均是一阶单整序列。