《表4 买进高噪声股票赢家组合，卖出高噪声股票输家组合的动量策略实证结果》

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《噪声交易、动量效应与动量策略》

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注:表中竖排第一列代表形成期，横排第一排代表持有期，单位为月；表中数字为收益率。

从表4可以看出，买入赢家组合、卖出输家组合构造的动量组合收益率大多为正值，整体表现为动量效应。25个投资组合中有19个组合的动量收益为正，且25种策略覆盖了短期和中长期，说明噪声交易水平较高的股票组合，在短期和中长期表现较好，在未来的表现中基本都优于过去表现出色的股票组合。