《表7 基于行业因素的政策不确定性对代理成本的影响》

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《政策不确定性与公司代理成本》

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注:*、**、***表示双尾t检验值在10%、5%、1%的水平上统计显著；回归对行业及年度变量进行了控制。

虽然我国企业的市场化特征很明显，但是政府仍对一些行业设置了准入限制，本文基于罗党论等[47]和潘越等[34]的做法，将采掘业、石油、化学、塑料、金属、电力、煤气及水的生产和供应、信息技术、房地产和传媒定义为管制型行业，一方面，该类管制行业受政府政策的影响较大；另一方面，其对当地税收和GDP的贡献也很明显，同时，其生产经营活动更易受到政策调整的影响，以至于该类行业对政策不确定性的影响极为敏感。表7对此做了进一步检验，其中的第2、4、6列为非政府管制行业的回归结果，而第3、5、7列则为政府管制行业。回归结果显示，政策不确定性（Dum＿change）对政府管制行业与非政府管制行业的代理成本的影响差异比较显著，即政策不确定性增大了政府管制行业的代理成本，而对非政府管制行业的影响不显著，假设H3也得到支持。