《表5 剔除特殊行业：民营企业税收规避对内部代理成本的影响分析》

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《民营企业税收规避对内部代理成本的影响分析》

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参照Ang et al.的做法，采用管理费用率（Expense）作为内部代理成本的衡量指标，即管理费用与当期营业收入的比值，若管理费用率越高，则企业内部代理成本越高。根据中国企业实际情况，管理费用率与企业所处行业有很大关联，例如金融、医药行业的管理费用率就远高于平均水平。为排除由于特殊行业因素导致的偏差，剔除金融、医药行业样本后再进行回归。回归结果如表5所示，以会税差异（BTD）和以剔除了应计利润影响的会税差异（TaxA）为税收规避衡量指标时，回归系数依然显著为正；而以名义税率与实际税率差额（TME）为税收规避衡量指标时，回归系数虽然不显著，但依然为证。因此，剔除管理费用较高的特殊行业后，中国A股民营上市公司的税收规避程度显著正向影响内部代理成本，回归较为稳健。