《表5 不同产权性质下税收规避对企业价值影响的回归结果》

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《企业税收规避行为与企业价值关系研究》

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（3） 一阶差分的检验。为了缓解内生性及遗漏变量的问题，本文利用一阶差分的方法对假设进行了多元回归检验。表8报告了所有变量一阶差分及加入滞后一期企业价值变量后的回归结果。从表中可以看出，一阶差分模型下，税收规避的四个替代变量与Ad_tobinq都显著负相关（Ad_etr与Ad_tobinq在接近10%的水平负相关），说明企业税收规避程度越大，企业价值越小，假设结论仍然成立。