《表4 按市场化程度分组的回归结果》

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《混合所有制改革程度对国有企业资产保值增值的影响研究》

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注:***p<0.01、**p<0.05、*p<0.1；括号内为t值，本表未一一列出控制变量的回归结果。

为检验假设5，在基准模型（1）基础上引入市场化程度哑变量，根据市场化程度指数中位数7.109将样本分为高低两组。从表4第（1）、（3）、（5）、（7）列可以看出，混改深入性、股权多样性、股权制衡度和控制权对国有企业资产保值增值都在市场化程度较高地区存在显著正相关效应，但显著性有所不同，对应的交叉系数分别为0.012（t=2.71）、0.001 （t=2.13）、0.005 （t=2.36）和0.016（t=2.83），对应分别在1%、5%、5%、1%显著性水平下有正相关效应。说明在市场化程度较高地区，参与混改国有企业中国有资本和非国有资本之间能更好地形成相互包容的企业文化，不同混合主体间可以相互学习，经验借鉴。同时，在完善的制度环境下，信息透明度较高，非国有股东获取信息较低，促进了混合主体优势互补，有利于实现国有企业资产保值增值。