《表1 0 稳健性检验：地理距离的调节效应》

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《高质量法律顾问有助于提升并购方股东价值吗——基于A股上市公司的证据》

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注：括号内为t检验值，***，**和*分别代表在1%，5%和10%的显著性水平上显著。

CAR为企业并购首次公告日前后5个交易日（-5，+5）的股票超额累计收益率，代表股东价值。RANK为法律顾问质量哑变量，依据2000年到并购前一年，各家法律顾问参与并购的数量（所占市场份额）对法律顾问进行排名，前十大法律顾问定义为高质量法律顾问，RANK取1，其他则取0。该变量系数解释并购过程中并购方法律顾问的服务质量对股东价值的影响。如果假设1成立，则该解释变量回归系数预计为正，即并购方聘用法律顾问排名为前十大法律顾问时，窗口期内超额累计收益率会显著提高，并购方股东价值提升。LNEXPENSE为并购方支付对价金额的自然对数，该变量代表收购的交易规模和复杂程度。LNASSET为并购方并购前一年的总资产自对数，代表并购方的规模。ROA为并购方并购前一年总资产收益率，代表并购方并购前的经营状况。ROAsd为并购方前三年总资产收益率的方差，衡量并购方的经营风险。CUR-RENT为并购方前一年的流动比率。LOSS是衡量并购方并购前一年业绩是否发生亏损的哑变量。BLOCK代表并购是否构成大宗交易。STOCK为并购支付方式哑变量，以股权支付时取1，否则取0。BLOCK和STOCK控制并购交易方式对超额累计收益率的影响（周菊和陈欣，2019）。具体变量定义参见表1。