《表7 RANK定义规则替换稳健性检验》

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《高质量法律顾问有助于提升并购方股东价值吗——基于A股上市公司的证据》

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注：括号内为t检验值，***，**和*分别代表在1%，5%和10%的显著性水平上显著。

本文定义参与并购数量排名前十的法律顾问为高质量的法律顾问。为验证结果的稳健性，本文选取排名为前八和前十二法律顾问替换原本RANK定义中的前十大法律顾问。并购数量可能无法很好的衡量法律顾问的质量，本文用法律顾问参与的并购支付对价总金额替换并购数量进行假设验证。为控制内生性问题，本文引用知名法律媒体《亚洲法律杂志》（Asian Legal Business）在2013-2018年评选的中国内地并购排名，定义排名第一梯队的法律顾问为高质量的法律顾问，其他为低质量法律顾问，来验证本文结果的稳健性。由于《亚洲法律杂志》的中国内地并购排名从2013年开始，所以会导致该部分检验缺失部分样本。结果如下表7所示。