《表5 董事会非正式层级与决策过程回归结果》

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《非正式层级对董事会决策过程的影响:政治行为还是程序理性》

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注:***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著水平，括号里为标准误。

本文根据模型（1）来检验董事会非正式层级与决策过程之间的关系，表5给出了模型的回归结果。假设1认为董事会非正式层级会增加董事会决策过程的政治行为。由表5回归结果可以看出，第二列中Gini的回归系数为0.611，在1%的显著水平下显著，假设1得到验证。假设2认为董事会非正式层级会降低董事会决策过程的程序理性。由表5结果可以看出，第三列中Gini的回归系数为-0.545，在1%的显著水平下显著，假设2得到验证。在控制变量中，Dir对PR的回归系数为1.909，在1%的显著水平下显著，表明董事会独立性能够提升程序理性，这是由于独立董事提升了董事会专业背景的多样性，从而提高了董事会决策过程的信息充分性。Dual对PB的回归系数为0.191，在1%的显著性水平下显著，董事长总经理两职合一会增加董事会决策过程中的政治行为，表明一权独大对董事会决策的影响。