《表2 描述性统计：财务总监地位与企业股价崩盘风险》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《财务总监地位与企业股价崩盘风险》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

高地位提高了CFO薪酬业绩敏感性，但这也可能诱发CFO操纵盈余管理来提高业绩，而盈余管理会增大企业股价崩盘风险，这与本文的理论预测相悖。因此，契约有效性取决于CFO薪酬能否有效识别非经常性损益和经常性损益、以及经常性项目中的应计项目等。当CFO薪酬契约能够识别非经常性损益和应计项目时，并不会影响本文理论预测。而当CFO契约未能够有效识别应计项目时，CFO会有更多动机去做盈余管理，进而增大股价崩盘风险，这与理论预测相左，可能会一定程度上降低解释变量（CFO地位）的解释力。鉴于表2中CFO地位均为5%水平上显著，说明CFO地位的其他动机可能会更占主导性影响，本文假设的检验结果较为稳健。