《表3 赢输家组合策略与中间策略收益差(持有期为2年)》
进一步,我们构建总体市场下赢输家组合策略与中间策略收益的差值,并进行回归分析,结果如表3所示(1)。从表中可以看出,赢家组合表现出了非常显著的反应过度现象;对于输家组合,在短期内表现出显著的反应不足现象,而在中期内这种效应不是很明显,说明投资者在短期内对负向信号的反应不足将在中期内逐渐消化;此外,投资者对正向信号的反应过度将大于对负向信号的反应不足,因而从总体上看,市场将表现出反应过度的状态。
图表编号 | XD00209966500 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.06.10 |
作者 | 蔡文鑫、王一鸣 |
绘制单位 | 北京大学经济学院金融系 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |