《表5 美联储前瞻性指引对中国利率的影响》

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《央行沟通的跨国溢出效应及应对策略研究》

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2.美联储开展央行沟通对我国利率的溢出效应。表5是将利率之外的其他指标作为控制变量得到的实证结果。为分析中央银行沟通对不同期限利率水平的溢出效应，将各利率变量作为被解释变量的模型中COM的相关系数同时列出。在均值方程中，中央银行沟通变量对1个月银行拆借利率的不显著，6个月、9个月银行拆借利率的回归系数为正且显著不为零，对3个月、1年期银行拆借利率的回归系数为负且显著不为零，即当美联储表达紧缩的政策意图时，我国国内银行同业拆借利率超短期不受影响，中期同业拆借利率上升。但是，中央银行沟通变量对我国国债市场利率影响不显著，主要原因是国债利率与我国经济存在相关关系，而美联储前瞻性指引对我国经济运行的影响不显著。