《表7 股权集中度的调节作用》

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《煤炭企业研发投入对企业综合绩效影响研究——以股权集中度为调节变量》

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注：括号内为t值，***、**、*分别表示在0.01、0.05、0.10的水平上显著。

2）当以股权集中度为调节变量时，研发投入强度对煤炭企业综合绩效的影响，见表7，在模型（1)（2）（3）的基础上，为了分析股权集中度对研发投入强度和企业综合绩效之间的调节作用，使用分层回归法，引入变量股权集中度CR1，在此基础上加入交互项RD×CR1，且对所有交互项进行了去中心化处理，回归分析结果见表7。首先，各模型的方差膨胀因子检验VIF值远远小于10，表明各变量之间不存在多重共线性。其次，模型（4）（6）（8）分别为在模型（1）（2）（3）的基础上加入变量股权集中度，由回归结果可知，股权集中度的系数分别为0.222、0.250、0.231，且均在5%水平上显著，表明提高第一大股东持股比例有利于促进煤炭企业综合绩效的提高。此外，使用分层回归分析法再在模型（4）（6）（8）的基础上分别引入交互项RD×CR1分别得到模型（5）（7）(9），在引入交互项RD×CR1后，回归方程的ADJ-R2显著增加，模型解释程度增加。此外，交互项RD×CR1的系数分别为1.075、1.307、1.300，分别在5%、5%、10%水平上显著，这表明股权集中度能够正向调节研发投入强度和煤炭企业综合绩效之间的关系，并且具有正向的滞后调节作用，实证结果验证了假设3和假设4，即股权集中度在短期研发投入和煤炭企业综合绩效之间起弱正向调节作用、在长期研发投入和煤炭企业综合绩效之间起正向调节作用。