《表1 1 市场化进程调节作用下股权集中度分析》

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《经济政策不确定性、市场化进程与企业投资选择》

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注:括号内为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%显著性水平上显著。

首先，关于企业股权集中度的异质性分析，本文首先根据样本中股权集中度的均值0.457为基准，将样本划分为股权集中较高的企业和股权集中度较低的企业，然后进行分组回归检验。具体结果如表11所示，我们发现市场化进程的调节作用使得股权集中度较高的企业偏好于研发创新投资，而股权集中度较低的企业则不显著。这可能是因为股权集中度越高越有利于企业控制权不易分散，在投资高风险高回报的研发创新时力排众议。