《表9 二阶段Heckman检验》

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《股东股权质押对企业创新能力的影响研究》

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为了确保本文中的结论具有稳健性，从以下3个方面进行了稳健性检验：1.企业创新投入改用研发投入除以总资产比例（Rd2）衡量，企业研发效率分为发明专利新增授权数量（Rd3）、实用新型专利新增授权数量（Rd4）、外观设计专利新增授权数量（Rd5），并对其相加得出企业当年新增专利授权数量（Rd），结果见表3，结论仍成立，股东股权质押比率与企业创新能力在1%水平上显著负相关。2.重新使用混合模型对相关结果进行估计，结果表明股东股权质押与企业创新能力在5%水平上显著负相关，说明结果较稳健。3.Heckman两阶段检验。为了解决选择样本形成的内生性问题，借鉴杨鸣京[16]等研究，第一阶段，以股东是否进行股权质押（Ple＿dum）为因变量，采用Probit模型进行回归；第二阶段，将自变量确定为股东股权质押比例（Ple＿per)，并将回归得到的逆米尔斯比率代入再次进行回归。根据表9的检验结果可以看出，该结果与之前所作回归结果接近，无实质性差异。