《表5 企业融资额与社会性负担回归结果》

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《我国石油化工行业上市公司社会性负担与投融资行为分析》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

对模型（1）进行F检验，F值=12.998，结果见表5，决定系数R^2=0.473，说明模型的整体效果较好。研究融资额选取的所有解释变量的VIF值均小于2，说明各变量间不存在显著的共线性。企业承担的社会性负担回归系数为-0.098，P值为0.172，说明企业承担的社会性负担与其融资额之间存在负相关关系，但不显著，这与假设2不相符。可能的原因是，由于我国石油化工行业整体社会性负担本身就处于较高水平，劳动效率又低，行业内各企业发展情况不一，如中国石油和中国石化分别位列世界500强的第六位和第五位，然而多数企业处于行业中低端，加之石油化工行业受国际油价影响较大，而近年来国际油价维持高位震荡，一旦企业承担的社会性负担继续加重，投资方承担的风险会加大，他们可能会更倾向于把资金投向发展前景更广阔的企业以及行业或分散化投资，使得石油化工行业内企业融资额减少。另外，速动比率AR、现金流量比率CFR、流动负债比率CLR与企业融资额显著负相关，总资产增长率RA、企业规模Size与融资额显著正相关。企业速动比率、现金流量比率越高，说明企业短时间内可以变现的流动资产越多、企业财务弹性越好，那么企业对资金的紧迫性以及需求量会降低，企业融资额减少。企业总资产增长率越高、规模越大，对资金的需求量更大，也更有利于企业筹措资金，自然会促进企业融资额的增加。