《表7 XBRL扩展分类标准与权益资本成本：基金持股比例分组》

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《自愿性信息披露越多越好吗——基于XBRL扩展分类标准的视角》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著，括号内为标准差；限于篇幅，未报告控制变量回归结果，资料备索。

综合上述回归结果可以看出，并不是所有机构投资者对上市公司XBRL扩展分类信息均具有良好的监督和分析能力，XBRL报表的理解和运用存在一定的技术门槛。即使是在基金公司（被强制要求运用XBRL技术并披露XBRL报告）为主要持股人的情况下，上市公司XBRL扩展分类信息仍未能向基金公司提供降低资本成本的增量信息。Efendi等（2016）认为，机构投资者对XBRL数据可能并不感兴趣，因为他们有资源购买更全面、更可靠的金融数据用于分析；而中小投资者可能会因为XBRL数据免费、易得而被吸引。结合本文实证结果，被吸引的中小投资者可能无法理解和运用复杂的XBRL扩展分类信息，而该信息也没有为机构投资者带来有关投资决策的增量信息，甚至可能被机构投资者视为无效信息。