《表3 信贷摩擦对货币政策利率（R007）传导的影响》

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《信贷摩擦对货币政策利率传导的影响研究》

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为了进一步证明结论的稳健性，说明商业银行管理成本可以作为信贷摩擦的替代指标，本文将商业银行工资成本、商业银行边际成本与货币政策利率的交乘项引入模型并进行估计，估计结果分别为表2至表4的最后两列。可以看出：商业银行工资成本和商业银行边际成本对货币政策利率的传导效率没有显著的影响。这说明并不是所有的成本变量都可以作为信贷摩擦的替代变量，只有商业银行管理成本变量才可以作为信贷摩擦的替代变量。这也进一步说明了信贷摩擦的实质，即由于信贷市场缺陷导致的成本增加。