《表7 作用机制检验：企业金融化与股价同步性》

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《企业金融化与股价同步性》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

表7列（1)-（2）报告了中介变量盈余激进度（Ea）的回归结果。结果显示，企业金融化（Fin）与盈余激进度（Ea）在1%水平上显著正相关，表明企业金融化程度越高，公司的盈余激进度越大，信息透明度越低。在控制了盈余激进度后，企业金融化（Fin）与股价同步性（SYNCH）依然显著正相关，且盈余激进度（Ea）的回归系数显著为正，与预期相符。进一步的Bootstrap检验中，回归的置信区间并不包含0，因此中介效应成立，表明信息质量是企业金融化影响股价同步性的重要路径。表7列（3）-(4）报告了中介变量操纵性应计（Abs ACC）的回归结果。结果显示，企业金融化（Fin）与操纵性应计（Abs ACC）在5%水平上显著正相关，表明企业金融化程度越高，公司的盈余管理越严重，信息质量越差。在控制了操纵性应计后，企业金融化（Fin）与股价同步性（SYNCH）依然显著正相关，且操纵性应计（Abs ACC）的回归系数显著为正，与预期相符。进一步的Bootstrap检验中，回归的置信区间并不包含0，中介效应成立。进一步证实了信息质量是企业金融化影响股价同步性的重要传导路径。