《表1 0 治理环境、企业金融化与股价同步性》

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《企业金融化与股价同步性》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

参考李延喜等（2012）的研究，本文采用市场化进程（Market）、法治水平（Law）和金融发展程度（FIN）来衡量外部治理环境，并根据中位数将样本分为外部治理环境较完善组和外部治理环境较薄弱组。表10报告了分组回归结果。结果显示，企业金融化（Fin）对股价同步性（SYNCH）的影响在外部治理环境较薄弱组更加显著，而在治理环境较完善组基本不显著（在FIN组，组间系数差异检验显示，Chi-square=76.98，p=0.0004），表明外部治理环境的改善有助于抑制企业金融化对股价同步性的影响，与预期一致。