《表2 马尔科夫区制转换模型估计结果》

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《中国财政体制识别及财政政策的产出稳定效应——基于周期调整的财政政策》

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注：括号内为基于Huber-White协方差得到的标准误；**、***分别表示在5%和1%水平下显著。

为克服异方差和自相关的影响，本文采用异方差转换自回归模型进行识别，同时使用Huber-White协方差估计标准误。另外，估计方法使用牛顿-拉夫森（Newton-Raphson）迭代算法。表2报告了马尔科夫区制转换模型的估计结果。区制1中ΔSt-1对ΔBt的影响显著为负，说明政府部门财政盈余增加会导致未来债务下降，进而确保了政府债务的可持续性，此时中国的财政体制为李嘉图制度。区制2中，ΔSt-1对ΔBt的影响为正且不显著，说明政府部门的举债行为不会受到其财政收支的影响，此时财政收支决策未考虑跨期预算的约束，进而使财政体制表现为非李嘉图制度。另外，两种体制下ΔBt-1对ΔBt的影响均显著为正，说明中国的政府债务具有明显的惯性。