《表3 企业性质分组检验：汇率变动与企业跨国经营——基于中国出口企业的对外直接投资效应分析》

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《汇率变动与企业跨国经营——基于中国出口企业的对外直接投资效应分析》

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注:“*”“**”“***”分别示表在10%、5%、1%的水平上显著；括号内数值为标准误差。

从出口强度来看，企业出口强度的增加可以增强企业应对汇率波动的能力，同时企业面临的融资约束也会相应减小，从而为企业从事跨国投资活动提供条件。前文指出，汇率波动对企业跨国经营的作用效果取决于出口强度。因此，将企业出口强度分为2个区间（1），以考证不同组别的结果。如表3所示，当企业出口强度区间位于（0，0.5）时，汇率波动幅度的增加与出口企业从事OFDI行为呈现显著负相关，原因在于出口强度较小的企业应对汇率波动的能力相对较差，企业将会推迟OFDI。而当出口强度位于[0.5，1)时，汇率波动的增加明显促使企业进行OFDI，这意味着出口强度较高的企业面对汇率波动时更偏好OFDI而非出口，符合假设4的预期。同时，考虑到企业盈利是判定企业承担风险能力的重要因素（余明桂等，2013），为了保证回归结果稳健，将企业按照盈利率划分为两个样本，所得结论依然稳健。