《表5 混合OLS模型回归结果》

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《政策管控视域下我国企业年金投资收益率研究》

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作为参照系，先使用混合OLS进行估计（表5），按年金组合聚类分析，使用聚类稳健标准误。考虑到数据的短面板特征，聚类标准误是真实标准误的一致估计。加之在推导过程中为假定同方差，聚类标准误是异方差稳健的。此外，同一年金组合不同年之间的扰动项一般存在自相关，而默认的普通标准误的计算方法通常假设了扰动项为独立同分布，故普通标准误在此运算中并不适用。