《表4 投资抵扣对基金风险承担和投资价格的影响》

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《税收优惠能否激励风险投资：基于准自然实验的证据》

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注：括号内为t统计量值。*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平显著。

图5表明实验组和控制组投资价格在政策实施前后均不存在显著差异。表4第（4)～(6）列检验投资抵扣税收优惠对基金投资价格的影响。观测单位是初创科技型投资交易—季度。结果显示，交互项系数不显著，说明投资抵扣税收优惠对企业估值和基金投资价格无显著影响。结果表明，初创科技型企业外部融资可能存在供不应求，投资抵扣税收优惠没有造成投资价格上涨，因此投资价格竞争不能解释初创科技型投资金额增加。