《表5 不同类型经济政策不确定性对并购商誉的影响》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《经济政策不确定性对并购商誉的影响》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

本文采用Huang和Luk[39]编制的中国经济政策不确定性指数来衡量经济政策不确定性，此指数包含对不同类型的经济政策不确定性指数的估计，具体包括财政（FEPU）、货币（MEPU）、贸易（TEPU）以及汇率和资本账户政策（EEPU）不确定性指数。本文从这四个方面出发，重新考察其对并购商誉的差异化影响，结果如表5所示。从回归结果来看，财政、货币及汇率和资本账户政策的EPU指数系数在5%的水平上均显著为正，与总的经济政策不确定性指数结论一致；而贸易政策的EPU指数系数在5%的水平上显著为负，这主要是由于贸易政策不确定性对商誉泡沫的影响主要体现在跨国并购中，此时，企业面临文化差异、东道国的限制以及中美贸易摩擦等因素的影响，企业跨国并购活动本身的风险更高，由此管理层风险规避的意愿会更加强烈，从而降低了不合理的溢价收购金额，与前文的研究结论一致。