《表5 不同管理层异质性下经济政策不确定性对并购商誉影响的回归结果》

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《经济政策不确定性是否抑制了企业的并购商誉》

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表5为经济政策不确定性对不同管理层异质性企业的并购商誉影响的回归结果。（1）至（4）列是将管理层异质性进一步区分为管理层年龄异质性和管理层任期异质性分组回归的结果，结果表明经济政策不确定性系数均在1%的水平上显著为负，但t值在管理层异质性更高的企业中更大、更显著，说明管理层年龄异质性和任期异质性更高的企业，经济政策不确定性对并购商誉的抑制效应更大，基本支持了H2和H3。（5）和（6）列是教育水平异质性分组回归的结果，结果显示在管理层教育水平异质性高的一组企业，经济政策不确定性系数显著为负，且在1%的水平上显著；而在管理层异质性水平低的一组企业，两者没有显著关联。综合上述分析，在管理层教育水平更高的企业，经济政策不确定性对并购商誉的抑制作用更加显著，这一回归结果验证了H4。